中国太保:保费增速猛 虎年气象新
 
2010年1月18日 来源于: 腾讯财经特约

    中国太保发布公告称,子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司2009年1月1日至2009年12月31日期间累计原保费收入分别为人民币676亿元、人民币342亿元。

    2009年12月,中国太保当月实现寿险保费收入60亿元,同比增长71.43%,环比增长11.11%;财产险保费收入28亿元,同比增长40.00%,环比增长27.21%。从整体来看,公司12月份共实现保费收入88亿元,同比增长60%,环比增长15.79%。从全年来看,中国太保共实现保费收入1018亿元,同比上升了8.41%。

    由于2008年同期保费基数较低,中国太保的保费收入同比上升基本符合我们的预期。不过,12月寿险保费收入增速高达71.43%却大大高于我们的预期。同样,中国太保的财产险同比也大幅度上升了40%,增幅为年内最高。我们猜测,公司12月的优良表现可能是H股上市影响所推动,其可持续性仍然值得进一步观察。

    2009年,由于进行了结构性调整,中国太保的保费成长速度远低于中国平安。然而,我们认为这并非坏事,因为不过公司未来发展更具可持续性,从长期来看,对公司的发展非常有利。
    2009年,中国太保采取了非常保守的的市场策略,这与中国平安的激进策略形成了鲜明反差。虽然发展增速缓慢,但我们认为,2009年是中国太保发展历史上极其重要的一年。2009年底,中国太保成功登陆香港股市,并募集了277亿港元资金,公司整体实力大增。获得了资本支持的中国太保将如虎添翼,长期以来制约中国太保发展的障碍已不复存在,公司由此进入一个全新的发展阶段。我们预计2010年,中国太保有可能采取更为进取的市场战略,以夺回失去的市场份额,中国保险市场中的竞争将更为激烈。

    近期,投资者深受由新会计准则所带来的不确定性的困扰。我们认为,中国太保采用了较保守的均衡净保费法,提取的法定准备金数额要远高于其他方法,中国太保受到新会计准则的不利影响可能相对较小。

    中国太保成功在香港上市后,公司的基本面已发生了重大变化。近期公司股价随大势调整,整体表现偏弱,不过我们预计20元将成为股价的重要支撑位,一旦接近该价位,则是一个重要的买入机会。

    就中期而言,我们预计2010年中国保险股将持续活跃。同时,中国太保在2010年面临着一个极佳的发展机遇,尤其是世博会的召开和递延型养老险试点,都有可能成为重要股价催化剂。近期公司股价已随大势充分调整,因此我们对中国太保予以推荐评级。